浙商证券（601878）发布研究报告称，AIoT行业是23H2到2024年最看好的细分产业方向之一，AIoT迎来“寒武纪大爆发”的三重逻辑分别是：1)AI大模型实现自然语言交互，这种根本性人与机器交互方式的变化使得万物互联成为可能;2)大模型赋能下，生态建设成为了场景落地的核心，AIoT作为产品落地的关键入口&接口，重要程度凸显;3)库存周期与产品周期的共振下，各类新型AIoT产品正在加速落地，AIoT创新的“寒武纪大爆发”正当时。

相关公司：全志科技（300458）(300458.SZ)、奋达科技（002681）(002681.SZ)、中科蓝讯(688332.SH)、瑞芯微（603893）(603893.SH)、晶晨股份(688099.SH)，恒玄科技(688608.SH)、乐鑫科技(688018.SH)、泰晶科技（603738）(603738.SH)等。

▍浙商证券主要观点如下：

(资料图片仅供参考)

AIoT的核心在于人机交互，ChatGPT实现自然语言交互，AIoT万物互联成为可能

AIoT是AI与IoT的结合，AI对IoT的最大影响在于根本意义上改变了人机交互的方式，使得自然语言交互成为可能。

回顾AIoT行业的现象级产品智能音箱行业的发展，过去的智能音箱尽管可以听懂语音指令，但是交互效果欠佳，其本质仍然是搜索引擎，对于连续对话、上下文的理解等能力不足，存在着交互体验差、应用场景单一、产品缺乏创新，以及互联互通差等问题。2020年的AIoT爆品扫地机器人本质上是清洁家电，其交互方式以APP上的图形用户界面为主，更是谈不上自然语言交互。

随着ChatGPT这种生成式AI技术的发展，智能音箱行业产生巨大变革，核心便是“真正意义上实现了人机自然语言交互”。依托于GPT大模型在内容生成和理解能力上的优势，智能音箱可以实现多轮对话、对上下文的理解能力更为突出，真正实现自然流畅的人机交互。

该行认为，ChatGPT对AIoT行业的变革在于真正改变了人机交互的方式，使得“万物互联”之间的“连接”变得畅通，AIoT行业的万物互联真正成为可能。

AIoT是AI边缘侧落地的关键入口，也是各类生态落地的关键环节

北京时间3月24日，OpenAI发布ChatGPTPlugins，在ChatGPTPlugin的运行过程中，它会调用第三方网络的实时信息，发挥自身大语言模型的优势进行信息整合，并提供给普通用户快速有效的优质信息，相对于iOS操作系统，OpenAI打造的这个基于大语言模型的“操作系统”，会有更少的限制和更广阔的应用场景，因此，基于AI大模型的生态系统构建将成为各巨头竞争的核心。

考虑到高昂的算力成本，大部分端侧硬件的计算能力仍然放置在云端，但端侧作为交互的入口，将对个性化模型的迭代优化产生促进作用，因而AIoT智能硬件对于生态的构建的意义重大，包括不限于现有的智能音箱、交互式耳机等，基于大模型赋能的各类产品形态，如迎宾导航机器人、陪伴护理机器人、医疗自助服务终端、教育平板等对于各行业大模型的生态闭环均具备重要意义。

产品周期与库存周期共振，AIoT创新的“寒武纪大爆发”正当时

AIoT行业现阶段的投资底层逻辑是产品周期与库存周期的共振。

从产品周期的维度，ChatGPT等生成式AI对传统AIoT产品的革新，使得相对短周期生产链条的AIoT产品创新爆发。

从库存周期维度来看，包括半导体SoC芯片在内的智能硬件行业正处于行业被动去库的阶段，原厂库存水平持续下行，库存周转天数逐步改善，新一轮产品的创新周期有望在23H2开始与库存周期形成共振，在语音助手，文本、图像、语音、视频等各类领域迎来产品创新的爆发，智能音箱、MR、可穿戴设备等各类产品有望带动AIoT的新品开发进入到“寒武纪大爆发”时代。

风险提示

复苏不及预期，产品创新不足，竞争加剧风险。